Les actions européennes de voyages ont trébuché sur des prises de bénéfices alors que la saison des bénéfices a débuté et que des conditions météorologiques extrêmes ont frappé en juillet, mais de nombreux investisseurs parient sur des valorisations relativement attrayantes et une demande solide continuera de soutenir le secteur.
Un indice des actions européennes de voyages et de loisirs a augmenté de 33 % au cours de l’année dernière, battant même les favoris du marché comme le luxe et la défense et dépassant de plus de 23 points de pourcentage l’ensemble du marché.
L’indice a légèrement baissé par rapport à ses sommets de mai, mais reste l’un des plus performants cette année, grâce à des augmentations de prix plus fortes d’articles tels que les billets d’avion et les tarifs hôteliers, les restrictions COVID-19 ayant été supprimées avant les vacances d’été.
“Pour beaucoup de gens, la pandémie est désormais terminée, et il est temps maintenant de voyager loin de chez eux”, a déclaré Corinne Martin, gérante de fonds chez Ofi Invest à Paris.
Les compagnies aériennes, les croisiéristes et les propriétaires d’hôtels en ont été les principaux bénéficiaires, tout comme les constructeurs d’avions et de moteurs. La reprise des vols long-courriers a aidé Rolls-Royce (LON: RR) à relever ses prévisions pour l’année complète, faisant grimper ses actions de plus de 20% mercredi.
Le nombre de pays sans restriction a triplé en un an pour dépasser les 180 et les arrivées de touristes internationaux se rapprochent des niveaux pré-pandémiques, selon les données de l’Organisation mondiale du tourisme. L’Europe fait partie des régions qui progressent le plus.
Le moment où la Chine a annoncé la fin des restrictions sanitaires en 2022 était probablement le meilleur moment pour sauter dans les actions de voyage. L’indice des voyages STOXX a gagné 20% au premier trimestre de l’année, le plus depuis le déploiement des vaccins COVID au dernier trimestre 2020, lorsqu’il a augmenté de 29%.
Les traders voient toujours plus d’opportunités à venir, alors même que les marchés sont confrontés à une incertitude macroéconomique croissante et que l’Europe est aux prises avec des conditions météorologiques extrêmes.
Les vents contraires auxquels sont confrontés les voyageurs chinois, tels que les retards de livraison des passeports et les tarifs élevés, devraient progressivement se stabiliser, a déclaré Martin d’Ofi. Les Jeux olympiques de Paris et le Championnat d’Europe de football de l’UEFA en Allemagne l’an prochain soutiendront également la croissance.
“Les perspectives de l’industrie mondiale semblent bonnes pour 2024, mais il y a probablement moins de place pour de bonnes surprises”, a déclaré Martin.
“Les voyages d’affaires ont encore de la place pour rattraper leur retard mais sont également très sensibles à un ralentissement économique.”
Goldman Sachs s’attend à des mises à jour importantes des estimations consensuelles des bénéfices cette année. Pour 2024, il voit le débat se déplacer vers la durabilité des tendances actuelles, la hausse du chômage au Royaume-Uni entraînant une modération de la croissance de la demande de loisirs.
LES GENS VEULENT PLUS DE VACANCES
Ryanair (IR:RYA), la plus grande compagnie aérienne d’Europe en nombre de passagers, a enregistré des bénéfices records la semaine dernière et a déclaré que la demande semblait robuste pour le reste de l’été, même si elle a averti que la croissance des tarifs pourrait ralentir. Il n’y a aucun signe de changement dans les habitudes de réservation en raison de la canicule dans le sud de l’Europe.
Les analystes de BofA ont déclaré que les perspectives tarifaires de Ryanair étaient conservatrices. Ils restent acheteurs, constatant qu’à 11 fois les bénéfices 2024, le titre affiche une décote injustifiée et des cours sans progression.
Les investisseurs ont été attirés par des signes indiquant que les consommateurs ont continué à dépenser de l’argent en voyages, alors même qu’une crise du coût de la vie les a forcés à réduire leurs dépenses pour d’autres articles discrétionnaires.
“Désormais, le budget vacances n’est plus une variable d’ajustement des familles”, a déclaré Jérôme Schupp, gestionnaire de fonds chez Prime Partners à Genève.
Schupp a investi dans Visa (NYSE:V), pariant sur les clients utilisant leurs cartes de crédit à l’étranger. Il s’est également tourné vers les marchés obligataires pour s’exposer aux compagnies aériennes, attiré par les rendements élevés et après que les appels de fonds de transporteurs comme Air France (EPA:AIRF) aient stabilisé leurs finances.
Cristina Matti, gestionnaire de fonds d’Amundi pour les petites et moyennes capitalisations, a déclaré que leurs portefeuilles étaient toujours plus exposés aux hôteliers qu’aux compagnies aériennes, ajoutant qu’elle serait surprise si les nouvelles actuelles sur la météo entraînaient d’énormes annulations.
Andrea Scauri, gestionnaire de fonds chez Lemanik, a déclaré que les compagnies aériennes étaient confrontées à des prix du carburant volatils et à des actions revendicatives du personnel, il a donc choisi de jouer la reprise via des actions comme l’agent de voyages Lastminute (F: 09B).
“Après deux ans de COVID, de travail intelligent à domicile, les gens ont réalisé qu’ils voulaient prendre plus de vacances. Il semble assez évident que c’est une tendance forte”, a-t-il déclaré.
Les revenus des voyages et des loisirs en Europe devraient augmenter de 63 % cette année et de 23 % en 2024, selon Refinitiv Datastream. Les deux sont supérieurs aux taux attendus pour l’ensemble du marché.
