À quoi s’attendre lorsque vous vous attendez à ce que la Fed pivote
On peut gagner beaucoup d’argent en pariant sur le moment où la Réserve fédérale “pivotera” – c’est-à-dire qu’elle retirera au moins partiellement son pied de la pédale d’accélérateur de la hausse des taux. Pourtant, beaucoup d’argent peut également être perdu, comme nous l’avons vu le 26 août lorsque le Dow Jones Industrial Average DJIA, -0,96% a perdu plus de 1 000 points après que le président de la Fed, Jerome Powell, a anéanti l’espoir que le pivot de la Fed avait commencé en juillet.
Il est donc utile d’examiner les cycles de hausse des taux passés pour voir comment les investisseurs se sont comportés lorsqu’ils ont essayé d’anticiper la fin de ces cycles.
Pour ce faire, je me suis concentré sur les six cycles distincts de hausse des taux depuis que la Fed a commencé à cibler spécifiquement le taux des fonds fédéraux. Le tableau ci-dessous indique combien de jours avant la fin de ces cycles le marché boursier a atteint son plus bas. (Plus précisément, je me suis concentré sur une fenêtre de six mois avant la fin de chaque cycle et j’ai déterminé quand, dans cette fenêtre, le S&P 500 SPX, -1,10 %, a atteint son plus bas.)
Comme vous pouvez le constater, le marché a atteint son plus bas en moyenne 57 jours avant la fin du cycle de hausse des taux de la Fed, soit environ deux mois. Pourtant, notez également qu’il y a toute une gamme, allant de l’absence de délai à un extrême à la quasi-totalité de la fenêtre de six mois sur laquelle je me suis concentré. Étant donné qu’il est difficile de savoir quand la Fed commencera réellement à pivoter, cette large fourchette illustre l’incertitude et le risque associés à la tentative de réinvestir dans des actions en prévision d’un pivot.
Néanmoins, le tableau montre également qu’il y a des gains considérables à réaliser si vous réussissez même partiellement. Par exemple, le S&P 500 a gagné en moyenne 7,1 % sur la période entre le creux du marché avant le pivot et la fin réelle du cycle de hausse des taux. C’est un rendement impressionnant pour une période de deux mois. De plus, le gain moyen sur les six mois suivant le creux pré-pivot est de 16,3 %, et sur les 12 mois suivant ce creux, il est de 25,8 %.
Comment devriez-vous jouer cette situation à haut risque/haute récompense ? Une façon consiste à calculer la moyenne du coût en dollars jusqu’à votre exposition souhaitée aux actions. Par exemple, vous pouvez diviser en cinq tranches le montant total que vous souhaitez éventuellement remettre en bourse et investir chaque tranche dans des actions à la fin des cinq prochains trimestres civils. Si vous suiviez cette approche – et ce n’est qu’une des nombreuses possibles – vous seriez de retour à votre exposition cible aux actions d’ici le début de 2024.
Une telle approche ne vous mènera pas aux actions au plus bas exact avant le pivot, mais espérer cela est une illusion. Pourtant, l’approche devrait vous permettre d’obtenir un prix d’achat moyen qui vaut mieux que d’attendre. Cela devrait également vous protéger de jours comme le 26 août, lorsque le marché a puni ceux qui pariaient que la Fed avait déjà commencé à pivoter.
