Les actions américaines restent en lice malgré de nombreuses raisons d'être inquiets. Alors, comment se fait-il que les actions ne soient pas en forte baisse ?
Les actions américaines ont fortement rebondi par rapport à leurs creux de 2022 et effacé la plupart des pertes. Hier, les pertes du S&P 500 n'étaient que de -5,6 % pour l'année, l'indice Nasdaq 100 était en baisse de -10,6 % depuis le début de l'année et le Russell 2000 de -7,4 %.
Alors, qu'est-ce qui maintient l'enchère des actions ? Voici quatre raisons pour lesquelles les investisseurs continuent d'acheter des actions :
- Les taux directeurs réels sont à un niveau historiquement bas
- Le taux d'inflation augmente beaucoup plus vite que les hausses de la Fed
- QT est différent cette fois
- Ce cycle est également différent
L'inflation augmente beaucoup plus vite que la Fed ne se resserre
La Réserve fédérale a procédé à une hausse des taux de 25 points de base, mais l'inflation s'accélère. En février, l'inflation annuelle a atteint 7,9 %, le niveau le plus élevé depuis plus de quatre décennies.
À ce rythme, le risque est que la publication de mars montre une augmentation du taux d'inflation beaucoup plus élevée que la hausse des taux annoncée par la Fed. Par conséquent, une nouvelle hausse des prix des actifs devrait soutenir davantage la reprise des actions.
Le resserrement quantitatif est différent cette fois
Les actions sont connues pour se rallier lors d'un assouplissement quantitatif lorsque le bilan se dilate. Maintenant, la Fed a annoncé la fin de l'assouplissement quantitatif et elle commencera à réduire la taille de son bilan – c'est-à-dire le resserrement quantitatif.
Doit-on s'attendre à ce que le processus nuise aux actions ?
Pas nécessairement. Si le Trésor exploite cet argent en émettant de nouveaux bons, le resserrement quantitatif sera neutralisé.
Ce cycle est différent
Les obligations et les matières premières agissent différemment, tout comme le marché des changes. Par exemple, le yen japonais, longtemps connu comme une monnaie refuge, a été vendu de manière agressive après le début de la guerre russo-ukrainienne.
En tant que tel, garder l'esprit ouvert est essentiel pour aller de l'avant. Une chose est claire : malgré les incertitudes croissantes, les marchés boursiers américains restent bien cotés.
