La Banque d'Angleterre est l'une des premières grandes banques centrales à relever les taux d'intérêt dans un contexte de hausse de l'inflation. Il l'a fait deux fois jusqu'à présent au cours de ce cycle de resserrement. Pourtant, le marché boursier britannique reste acheteur, comme en témoigne l'indice FTSE 100, qui a atteint de nouveaux sommets après chaque hausse de taux délivrée par la banque centrale.
Les hausses ou les baisses du marché boursier sont influencées par deux facteurs principaux. L'un est la performance financière de chaque entreprise individuelle au cours de la période de référence – un trimestre ou un an, par exemple.
De ce fait, une solide saison de résultats suffit à elle seule à propulser les principaux indices boursiers et à soutenir une reprise du marché boursier. Mais ce n'est pas assez.
Un autre facteur est la politique monétaire. La banque centrale fixe le niveau des taux d'intérêt dans l'économie après avoir interprété les variations de l'inflation, de la croissance économique, de l'emploi, etc.
La baisse des taux d'intérêt stimule l'environnement économique. Les banques commerciales prêtent plus de capitaux aux entreprises et aux particuliers car le coût de l'argent est faible. Ainsi, les entreprises affichent des bénéfices plus solides en raison du sentiment d'optimisme qui règne. Naturellement, les taux d'intérêt bas sont haussiers pour les actions.
L'inverse devrait se produire lorsque la banque centrale resserre sa politique monétaire. Des taux d'intérêt plus élevés font que les banques commerciales ont plus de mal à prêter. Ainsi, l'argent est « aspiré » hors du système financier à mesure que les conditions financières se resserrent. Ce sont des actions baissières.
Alors comment interpréter la performance de l'indice FTSE 100, le principal indice boursier britannique, ces derniers temps ? Bien que la Banque d'Angleterre ait relevé le taux d'intérêt à deux reprises, l'indice continue de se redresser.
Le tableau technique du FTSE 100 reste optimiste
Le graphique ci-dessus montre le rallye implacable malgré deux taux d'intérêt déjà délivrés. La série continue de hauts et de bas plus élevés rend difficile la vente d'actions britanniques car elle suggère plus de force.
La banque centrale est-elle derrière la courbe ?
L'image technique haussière donne l'impression que la Banque d'Angleterre est derrière la courbe. La force du marché suggère que les hausses de taux ont déjà été intégrées et que l'économie, ainsi que le marché boursier, peuvent supporter des taux encore plus élevés.
Ce n'est pas la seule banque centrale qui semble être en retard sur la courbe. Par exemple, l'inflation aux États-Unis a atteint 7,5 % en janvier, mais la Réserve fédérale applique toujours l'assouplissement quantitatif. Par conséquent, les banques centrales semblent réagir lentement aux évolutions des marchés financiers, ce qui est positif pour les actions.
