Il a fallu des mois de négociations tortueuses à Vodafone (NASDAQ : VOD) et CK Hutchison pour conclure un accord visant à créer le plus grand opérateur mobile britannique, mais d’un point de vue réglementaire, le travail acharné ne fait que commencer.
Le rapprochement de 19 milliards de dollars sera examiné par l’Autorité britannique de la concurrence et des marchés, le régulateur antitrust qui a fait la une des journaux mondiaux en avril lorsqu’il a bloqué l’acquisition par Microsoft (NASDAQ : MSFT) de 69 milliards de dollars du fabricant de “Call of Duty” Activision Blizzard (NASDAQ : ATVI).
L’accord tant attendu sur la téléphonie mobile réduit le nombre de réseaux de quatre à trois, remettant en cause un principe longtemps tenu par les régulateurs selon lequel quatre aident à maintenir les prix bas sur les principaux marchés.
Hutchison a tenté d’acheter le réseau O2 de Telefonica (NYSE: TEF) il y a sept ans, mais l’accord – déjà opposé par le régulateur britannique des télécommunications Ofcom – a été bloqué par la Commission européenne au motif qu’il nuirait à la concurrence. Les querelles juridiques au sujet de cette décision se poursuivent.
Toute décision britannique prendra probablement plus d’un an.
L’analyste Paolo Pescatore de PP Foresight a déclaré que le rapprochement sera une vente difficile étant donné que Vodafone et Hutchison’s Three UK surperforment le marché depuis environ un an.
“Les deux parties doivent démontrer que c’est véritablement dans l’intérêt de UK plc, de l’économie et des consommateurs pour qu’elle ait une chance de franchir la ligne”, a-t-il déclaré.
“Par conséquent, vous devez permettre une sorte de consolidation.”
Le gouvernement a déclaré en avril qu’il souhaitait créer un cadre favorable aux investissements pour fournir une 5G autonome. Il n’y avait pas de “nombre magique” d’opérateurs de téléphonie mobile, a-t-il déclaré, bien qu’il ait ajouté que toutes les décisions de consolidation appartenaient à la CMA.
Ces commentaires sont intervenus peu de temps après une réunion entre les hauts dirigeants de Hutchison et des responsables gouvernementaux, ont déclaré des sources à Reuters.
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James Gray, directeur général de Graystone Strategy, a déclaré que le paysage des télécommunications avait changé au cours des dernières années et que cela rendrait probablement la CMA plus souple.
“La volonté du gouvernement de faire du Royaume-Uni une centrale électrique 5G nécessite beaucoup d’investissements”, a-t-il déclaré.
La CMA a cependant montré qu’elle n’avait pas peur d’affirmer son indépendance avec Microsoft-Activision, tandis que l’Europe approuvait cet accord, et sa patronne Sarah Cardell a déclaré en février qu’il ne fallait pas sous-estimer les risques liés aux accords anticoncurrentiels.
Les entreprises devront également obtenir l’approbation en vertu d’une loi sur la sécurité nationale et l’investissement, qui donne au gouvernement britannique le pouvoir d’intervenir dans les transactions qui pourraient présenter un risque.
L’un des plus grands syndicats britanniques, Unite, a déjà averti qu’une entreprise si proche de la Chine ne devrait pas jouer un rôle de premier plan dans les infrastructures de télécommunications.
Le patron de Three UK, Robert Finnegan, a déclaré qu’il ne voyait aucun problème car il respectait déjà les règles de sécurité. “Cela passe de 100% de propriété à 49%”, a-t-il déclaré.
Le moment de l’accord pourrait également entraîner des complications, car il survient alors que des millions de clients britanniques sur les quatre réseaux digèrent des augmentations à deux chiffres de leurs factures dans un environnement inflationniste.
Mais la concurrence en Grande-Bretagne a été stimulée par l’opérateur de réseau virtuel mobile (MVNO) et le marché de gros, qui permettent à des opérateurs comme Tesco (OTC : TSCDY) Mobile et Sky de se greffer sur les réseaux existants, a déclaré Gray.
Un banquier d’investissement basé à Londres, qui a requis l’anonymat, a déclaré qu’il plaçait à 50% les chances que l’accord reçoive le feu vert des régulateurs.
Un investisseur majeur dans les télécommunications a déclaré que l’accord pourrait être approuvé, mais uniquement avec des remèdes solides, ce qui risquerait de saper sa justification.
Ils ont déclaré qu’un remède probable pourrait être similaire à ce qui s’est passé lors d’une fusion de quatre à trois en Allemagne en 2014, lorsque Telefonica a dû vendre jusqu’à 30 % de la capacité des groupes fusionnés, permettant à trois nouveaux MVNO d’entrer sur le marché. .
Source: https://buystocks.co.uk/news/vodafone-and-hutchisons-uk-mobile-merger-faces-tough-test-yet/
