Les actions de Société Générale ont chuté de plus de 6% lundi après que la troisième banque française cotée a déclaré qu’elle s’attendait à peu ou pas de croissance de son chiffre d’affaires annuel au cours des prochaines années, dans le cadre d’un plan stratégique très attendu de son nouveau PDG.
Slawomir Krupa a pris la relève en mai, chargé de relancer une banque qui s’est glissée derrière le leader français BNP Paribas et certains autres rivaux européens dans un contexte de sortie coûteuse de Russie l’année dernière et qui craint qu’elle ne soit trop dépendante d’une banque d’investissement volatile.
La SocGen a fixé lundi un objectif clé de rentabilité – le rendement des capitaux propres tangibles (ROTE) – et un objectif de distribution aux actionnaires légèrement inférieur aux précédents. Et, même si son objectif de réduction des coûts était plus ambitieux, l’entreprise a enregistré une croissance annuelle de ses revenus de seulement 0 à 2 % entre 2022 et 2026.
“Nous sommes négativement surpris par le manque de croissance des revenus, l’augmentation de l’objectif de capital, la réduction des paiements et du ROTE, ainsi que par le manque de détails”, ont déclaré les analystes de Jefferies dans une note.
Les défis de la SocGen mettent en évidence la situation difficile des banques françaises, qui ont tendance à bénéficier plus tard que leurs homologues européennes des hausses de taux d’intérêt en raison de la prédominance des prêts hypothécaires à taux fixe en France et des limites imposées par le gouvernement à la répercussion des hausses de taux – un problème particulier alors que l’économie mondiale est en difficulté.
SocGen vise désormais un ROTE de 9 à 10 % en 2026 et une distribution de 40 à 50 % du résultat net déclaré aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats à partir de 2023. Il s’attendait auparavant à ce que le ROTE atteigne environ 10 % en 2025 et un taux de distribution de 50 %.
Vétéran de la SocGen et ancien directeur de sa banque d’investissement, Krupa a déclaré qu’il rationaliserait les activités de la banque, mais n’a pas donné plus de détails.
“Nous renforcerons le groupe en façonnant un portefeuille d’activités simplifié, tout en prenant les mesures appropriées pour constituer du capital et accroître la flexibilité, améliorer structurellement notre levier opérationnel et maintenir notre meilleure gestion des risques”, a déclaré Krupa dans un communiqué.
« décevant »
La baisse du cours de l’action a mis la SocGen sur la bonne voie pour connaître la plus forte baisse sur une journée depuis mars.
Exane a qualifié les objectifs de “décevants”, tandis que les analystes de JP Morgan ont déclaré dans une note que les objectifs étaient inférieurs au consensus en termes de revenus attendus, mais qu’ils saluaient l’accent mis sur les coûts et une “approche prudente en matière de revenus”.
“Il faudra du temps pour que les actions intègrent l’amélioration des coûts étant donné le bilan mitigé de SG”, ont-ils déclaré. “Le nouveau PDG devra gagner la bonne volonté des investisseurs grâce à ses réalisations.”
La SocGen n’a donné aucune mise à jour sur la vente potentielle d’actifs non essentiels, après que Krupa ait déclaré le mois dernier qu’il avait l’intention de gérer un “navire serré” en termes de portefeuille de la banque.
Il a annoncé qu’il vendrait quatre unités africaines et en examinerait une cinquième sur le continent. Il est également ouvert à la vente de sa division de financement d’équipements, ont indiqué des sources à Reuters.
SocGen a déclaré que la nouvelle stratégie entraînerait des dépréciations du reste de ses activités en Afrique, en Méditerranée et à l’étranger, ainsi que de sa division Financement d’équipements pour un total d’environ 340 millions d’euros.
Il a également déclaré qu’il réduirait son exposition aux entreprises pétrolières et gazières en amont de 80 % d’ici 2030 par rapport à 2019.
SocGen s’échange à environ un tiers de sa valeur comptable, soit presque à égalité avec Deutsche Bank mais la moitié du multiple de son plus grand rival français BNP Paribas et de l’italien UniCredit, sur fond d’inquiétudes concernant l’exposition de la société à des revenus plus volatils provenant de la banque d’investissement.
Source: https://buystocks.co.uk/news/socgen-shares-plunge-after-new-strategy-sees-little-growth/
