Le secteur du logement a affiché une solide performance cette année, avec des actions de constructeurs d’habitations, d’entreprises de rénovation domiciliaire et d’entreprises de matériaux de construction connaissant une hausse significative. Notamment, le groupe Pulte et Lennar (NYSE : LEN) LEN ont vu leurs actions bondir de 40 % depuis le début de l’année en 2023, dépassant la croissance de 17 % du S&P 500 au cours de la même période.
Cela se produit malgré la flambée des taux hypothécaires entraînée par la position belliciste de la Réserve fédérale. Fin août, le taux moyen d’un prêt fixe sur 30 ans dépassait 7,2 %, soit le niveau le plus élevé depuis plus de deux décennies. Cependant, ce taux a légèrement diminué pour atteindre 7,12 %, rendant le financement immobilier plus coûteux par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.
Malgré les taux hypothécaires élevés, la demande de logements neufs reste forte. Les données du US Census Bureau montrent qu’en juillet, le nombre total de nouvelles maisons unifamiliales vendues était à un taux annuel désaisonnalisé de 714 000 unités, ce qui représente une augmentation d’environ 31 % par rapport aux chiffres de l’année dernière. L’activité de construction de nouvelles maisons suit également une tendance à la hausse, les mises en chantier de logements unifamiliaux ayant augmenté de 6,7 % pour atteindre un taux annuel désaisonnalisé de 983 000 unités en juillet.
Alors que le prix médian des logements neufs en juillet était de 436 700 $, contre 478 200 $ en juillet 2022, ce qui indique un certain refroidissement du marché, les défis de la chaîne d’approvisionnement s’atténuent dans le secteur du logement. Cela aide potentiellement les constructeurs en réduisant les coûts et les prix des intrants.
Toutefois, l’inflation reste préoccupante puisque l’inflation des prix de détail a légèrement augmenté pour atteindre 3,7 % en août, bien que ce taux soit nettement inférieur aux niveaux enregistrés l’année dernière.
Le ratio de Sharpe, une mesure du rendement par unité de risque, reflète la performance des stocks immobiliers. Depuis début 2017, l’action PHM affiche un ratio de Sharpe de 0,7, surperformant le ratio de 0,6 de l’indice S&P 500 au cours de la même période.
Le marché immobilier est également aux prises avec un important problème de sous-offre. Les estimations suggèrent que les États-Unis pourraient manquer de 1,5 à 5 millions de foyers. Ce déficit pourrait garantir une demande soutenue, augmentant potentiellement les volumes et les revenus des acteurs du secteur du logement.
Parmi les titres immobiliers, le groupe Pulte s’est distingué avec une hausse de son titre d’environ 69 % depuis le début de l’année. Cependant, Home Depot (NYSE : HD) est à la traîne, son titre n’augmentant que de 3 % depuis le début de l’année.
