L’examen stratégique en cours d’ECN Capital pèse sur le stock

ECN Capital (CA:ECN, US:ECNCF) a publié ses résultats du premier trimestre 2023 le 15 mai. Malheureusement, ils n’étaient pas très bons.

Le fournisseur de prêts immobiliers fabriqués à grande échelle, ainsi que de prêts pour véhicules de loisirs (VR) et bateaux, a généré un bénéfice net ajusté de 1,4 million de dollars, ou 1 cent par action, en baisse de 59% par rapport à 3,4 millions de dollars, ou 1 cent par action par an. plus tôt. Elle fournit des portefeuilles de crédit à 90 institutions financières américaines et crée, gère et conseille également des actifs de crédit de premier ordre.

L’activité de la société de financement canadienne ralentit. Au premier trimestre, il a émis 465,1 millions de dollars de prêts, en baisse de 8,2 % par rapport à 506,8 millions de dollars au quatrième trimestre 2022. Cependant, ils ont augmenté de 16,9 % par rapport à 398,0 millions de dollars un an plus tôt.

Les résultats de l’enquête de mars 2023 de la RV Industry Association auprès des fabricants ont déterminé que les expéditions totales de VR ont terminé le mois avec 31 869 unités, soit une baisse de 50,8 % par rapport aux 64 778 unités expédiées en mars 2022. Pour les trois premiers mois de l’année, les expéditions de VR ont été en baisse de 54,3 % à 78 600 unités.

Sur une base non-IFRS, ECN a perdu 20,9 millions de dollars au premier trimestre 2023, soit 164,6 % de plus qu’au quatrième trimestre et six fois plus qu’un bénéfice de 4,3 millions de dollars il y a un an.

« L’examen des alternatives stratégiques approuvé par le conseil d’administration et annoncé précédemment est en cours et conçu pour maximiser la croissance à long terme et la valeur pour les actionnaires », a déclaré Steven Hudson, PDG d’ECN. “Nous prévoyons de parvenir à une conclusion et d’annoncer les résultats d’ici août lorsque nous publierons nos résultats du deuxième trimestre.”

Les analystes réagissent

Entre la détérioration de son activité en raison de la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude de sa revue stratégique, plusieurs analystes ont dégradé ou abaissé leur note sur l’action ECN.

L’analyste de Raymond James, Stephen Boland, a rétrogradé ECN à “performance du marché” de “surperformance” – l’équivalent de “acheter” à “conserver” – tout en réduisant son prix cible sur 12 mois de 25% à 3,00 CAD. Les actions négociées à Toronto ont clôturé à 2,89 CAD mercredi.

L’estimation de Boland pour le trimestre était de 3 cents par action, 2 cents de plus que le résultat réel.

“Alors que les derniers trimestres ont été plus difficiles – reflétant des conditions plus difficiles dans l’industrie – l’examen stratégique reste le thème principal en jeu. Cela dit, le ralentissement de la croissance a récemment été important », a rapporté le Globe and Mail des commentaires de Boland sur le déclassement.

“Bien que l’examen stratégique puisse entraîner une hausse par rapport aux niveaux actuels, nous nous attendons à ce que le titre soit affecté négativement si aucune solution ne se présente. En outre, nous prévoyons que la direction pourrait réduire ses prévisions dans un proche avenir, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur le titre. Pour ces raisons, nous rétrogradons ECN.

Aux côtés de Boland, l’analyste de Cormark Securities, Jeff Fenwick, a abaissé son objectif de cours à la nouvelle à 2,75 CAD contre 3,25 CAD. Fenwick a une cote de «performance du marché» sur les actions ECN.

Selon Boland, un élément positif au premier trimestre est venu de son unité Triad Financial Services, qui émet des prêts pour les logements préfabriqués (MH) par l’intermédiaire d’un réseau de concessionnaires et de fabricants.

Triad vend 110 millions de dollars de prêts MH à des investisseurs institutionnels au deuxième trimestre 2023. Elle vendra 190 millions de dollars supplémentaires au cours des mois suivants jusqu’à ce qu’elle ait vendu 300 millions de dollars.

Le déchargement de ces prêts principalement à taux variable auprès d’investisseurs institutionnels réduit ses coûts de financement et donne à Triad une plus grande capacité d’origination.

Achat de fonds

Pendant ce temps, les données compilées par Fintel montrent qu’un certain nombre de gestionnaires de fonds ont acheté des actions ECN ces dernières semaines.

Notamment, les décideurs du fonds commun de placement Vanguard Total International Stock Index Fund (États-Unis : VGTSX) ont acheté 2,71 millions d’actions à un prix moyen estimé de 2,61 $.

Les gestionnaires de portefeuille de Private Capital Management, LLC ont saisi 15,78 millions d’actions à un prix moyen de 3,22 dollars, selon les données. Cela a poussé ECN dans la rangée supérieure de la carte thermique des avoirs, avec une allocation de portefeuille de 3,81 %.

En attente d’août

ECN Capital est devenu indépendant lorsqu’il a été séparé d’Element Fleet Management (CA : EFN, US : ELEEF) en 2016. Le PDG d’ECN, Hudson, a fondé Element en 2011. Element reste le plus grand gestionnaire de flotte automobile pure-play au monde, selon Finpedia.

En 2021, le REC a vendu son activité Service Finance, qui fournissait des prêts pour l’amélioration de l’habitat, à Truist Financial (États-Unis : TFC) pour 2 milliards de dollars, soit près de sept fois ce qu’elle avait payé pour l’entreprise seulement quatre ans plus tôt. De plus, les actionnaires d’Element ont reçu un dividende spécial de 7,50 $ sur les actions a de la vente.

L’ECN a lancé son examen stratégique début mars après avoir reçu des manifestations d’intérêt pour une ou plusieurs de ses activités. Jusqu’à ce qu’ECN publie ses conclusions de l’examen stratégique et ses résultats du deuxième trimestre 2023 en août, les investisseurs peuvent s’attendre à ce que ses actions restent sous pression et relativement volatiles.

Source: https://buystocks.co.uk/news/ecn-capitals-ongoing-strategic-review-weighs-on-stock/