Le Vision Fund de SoftBank Group Corp. devrait renouer avec la rentabilité après cinq trimestres de pertes, grâce à un rebond alimenté par l’intelligence artificielle qui fait monter les valorisations des startups.
Le conglomérat japonais se bat pour reprendre pied après avoir perdu 6,9 billions de yens (48 milliards de dollars) dans l’unité d’investissement Vision Fund au cours des deux derniers exercices. Les analystes s’attendent à un modeste bénéfice du fonds pour les trois mois clos en juin, tandis que SoftBank dans son ensemble enregistrera probablement un bénéfice d’environ 73 milliards de yens mardi, selon la moyenne des estimations des analystes.
Que le fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, soit désormais en mesure de passer à l’offensive et de rechercher de nouvelles offres dépend de l’offre publique initiale d’Arm Ltd. Son concepteur de puces cherche à lever jusqu’à 10 milliards de dollars lors de ses débuts sur le marché dès septembre, à une valorisation comprise entre 60 et 70 milliards de dollars. Au sommet de son objectif de collecte de fonds, Arm serait le plus grand début technologique jamais enregistré après Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE : BABA) et Meta Platforms Inc.
L’obsession de l’intelligence artificielle a provoqué une augmentation des valorisations des pairs d’Arm. La valeur de Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) a franchi le seuil de 1 000 milliards de dollars cette année, tandis que le Nasdaq 100, un indicateur des actions technologiques, a enregistré sa meilleure performance de janvier à juin cette année.
SoftBank donne aux investisseurs un moyen d’investir dans Arm en tant que jeu d’IA avant sa cotation, a déclaré Kirk Boodry, analyste chez Astris Advisory. “Une nouvelle diffusion une fois qu’un prospectus public sera publié ne serait pas du tout surprenant”, a-t-il déclaré.
Les avoirs publics du Vision Fund ont augmenté d’environ 1,1 milliard de dollars au cours du trimestre de juin, estime Boodry. DoorDash Inc. et Grab Holdings Ltd. ont été parmi les plus gros contributeurs, en hausse de 20 % et 14 % respectivement au cours de la période. Coupang Inc. a avancé de 9 %. Les propres actions de SoftBank ont grimpé de 31 % au cours de la même période, marquant sa meilleure performance de ce type en trois ans.
Rien qu’en juillet, le portefeuille public de l’unité a augmenté de 3,9 milliards de dollars, avec DoorDash, Grab et Didi Global Inc. en Chine. Si SoftBank peut maintenir ce rythme pour le reste du trimestre, le Vision Fund enregistrerait sa meilleure performance sur une base globale depuis janvier-mars 2021, a-t-il déclaré.
“Je ne suis pas encore convaincu que nous soyons complètement tirés d’affaire”, car les gains de juillet pourraient s’avérer éphémères alors que “la technologie semble être au prix de la perfection (encore une fois)”, a déclaré Boodry. Pourtant, le rebond mérite “d’être souligné” et la hausse d’Arm devrait fournir un soutien même si le Vision Fund semble faible, a-t-il déclaré.
Le premier fonds Vision de SoftBank a été lancé en 2017 avec le soutien des fonds souverains d’Arabie saoudite et d’Abu Dhabi, ainsi que des investissements d’entreprises telles que Apple Inc., Foxconn Technology Group et Qualcomm Inc. Mais le fonds et un second ont lutté contre les pertes. sur leurs paris de démarrage, le segment Vision Fund signalant une perte record de 4,3 billions de yens (30 milliards de dollars) au cours de l’année se terminant en mars.
Voici ce que disent les analystes :
Macquarie (Paul Golding)
_Augmentation de l’objectif de cours sur SoftBank de 10 % à 8 250 ¥ en juillet.
– Voit la valorisation d’Arm à 80 milliards de dollars, sur la base d’une moyenne de divers scénarios de bénéfices et de multiples de pairs appliqués.
– L’architecture Arm est si omniprésente chez les concepteurs et les fabricants de puces qu’elle peut être mieux isolée de tout problème de marché plus large que ses clients individuels.
– Les mesures de Vision Fund restent solides au 4e trimestre de l’exercice, avec 98 % des sociétés Vision Fund 1 et 90 % des sociétés Vision Fund 2 ayant plus de 12 mois de piste de liquidité. “Cela en fait une histoire de moins en moins risquée.”
– La décote moyenne sur quatre ans de la société par rapport à la valeur liquidative a été d’environ 45 %, mais une décote de 37,5 % est suffisante, avec la vente de la participation d’Alibaba, les parties risquées pour la plupart amorties et les principales participations sur le point de devenir plus liquides.
Notes latines de Galliano (Victor Galliano)
– La valorisation souhaitée de 80 milliards de dollars de SoftBank et Arm implique “un multiple historique du prix aux ventes d’un 28,4x époustouflant”. Une telle évaluation semble « fantaisiste », selon une note publiée via Smartkarma.
– L’émergence de Nvidia en tant qu’investisseur de référence potentiel dans l’introduction en bourse d’Arm a stimulé les actions de SoftBank, mais “il existe toujours une grande disparité entre les groupes en termes de valorisation potentielle d’Arm”.
– “Cette grande faille dans les attentes de valorisation doit être résolue.” Voit une valorisation optimale pour Arm dans la fourchette de 40 à 45 milliards de dollars, “ce qui fournirait une augmentation de 10% à 15% de la valeur liquidative”.
Intelligence Bloomberg (Sharon Chen)
– La forte liquidité de SoftBank et la monétisation plus faible du LTV après Alibaba aideront l’entreprise à résister aux vents contraires, tandis que l’introduction en bourse prévue d’Arm stabilisera davantage son profil de crédit.
– L’accent est mis sur la valorisation d’Arm et l’utilisation du produit de l’introduction en bourse. “Si la société atteint son objectif de valorisation de 60 à 70 milliards de dollars lors de l’introduction en bourse, ce serait positif car elle peut racheter des actions et soumissionner pour des obligations tout en conservant une marge d’investissement.”
Bloomberg Intelligence (Marvin Lo)
– SoftBank peut reprendre ses investissements, mais “le risque d’exécution reste élevé”, surtout si la valorisation de l’introduction en bourse d’Arm n’atteint pas le haut de la fourchette de 30 à 70 milliards de dollars.
– Les revenus d’Arm pourraient chuter en raison du déstockage des puces pour smartphones.
– Voit une chance raisonnable d’un nouveau programme de rachat d’actions, car SoftBank pourrait devoir maintenir son ratio cours/valeur comptable au-dessus de 1 pour éviter les exigences d’inscription supplémentaires imposées par la Bourse de Tokyo.
Source: https://buystocks.co.uk/news/softbank-likely-to-turn-profitable-after-48-bn-in-vision-fund-losses/
