Les activités de défense de Boeing s’avèrent plus difficiles à redresser que ne l’avaient initialement prévu les dirigeants, les erreurs des fournisseurs et les coûts de fabrication élevés contribuant à 1,7 milliard de dollars de pertes cette année sur des programmes tels que le prochain Air Force One et la capsule Starliner de la NASA.
Malgré l’absorption de 4,4 milliards de dollars de pertes en 2022 – ce qui, selon les dirigeants, réduirait le risque de futurs dépassements de coûts – l’unité n’a connu que peu d’amélioration cette année.
Si l’on exclut l’année dernière, les pertes sur les programmes de défense de Boeing en 2023 dépasseront celles de toutes les années depuis 2014, selon un examen par Reuters des dossiers réglementaires de Boeing. Boeing est unique parmi ses pairs sous-traitants de la défense, car des sociétés comme Lockheed Martin, General Dynamics et RTX voient leurs revenus augmenter en raison de la demande liée à la guerre en Ukraine.
Cependant, contrairement à ces sociétés, Boeing est lié par une poignée de contrats qui obligent le constructeur aéronautique à subir une perte lorsque le développement technologique dépasse son budget.
Les pertes de l’unité de défense cette année comprennent 933 millions de dollars de charges au troisième trimestre, comprenant principalement une perte de 482 millions de dollars pour la construction de deux avions Air Force One et une charge de 315 millions de dollars sur un programme de satellite non identifié qui n’avait pas perdu d’argent auparavant.
Les dirigeants de Boeing ont déclaré qu’ils mettaient en place de nouvelles formations et déployaient des ressources auprès des fournisseurs pour garantir que l’unité passe de marges négatives à des marges élevées à un chiffre d’ici 2025-2026, lorsque ses programmes les plus problématiques devraient avoir dépassé les essais en vol et reposer sur des bases plus stables. .
“Nous encourageons la production au plus juste, la rigueur de la gestion des programmes et la productivité des coûts de manière cohérente dans l’ensemble de la division”, a déclaré le directeur financier Brian West lors d’une conférence téléphonique sur les résultats mercredi. Boeing a refusé de commenter au-delà des commentaires des dirigeants sur l’appel.
Byron Callan, analyste de la défense chez Capital Alpha Partners, a déclaré que le calendrier 2025-2026 de Boeing pour atteindre des marges positives était réalisable, mais il s’est demandé pourquoi il avait fallu des années à l’entreprise pour mettre en place des programmes visant à améliorer l’exécution.
“Quelqu’un a vraiment laissé tomber la balle dans tout cela”, a-t-il déclaré.
Les actions de Boeing ont perdu 6 % cette année, contre un gain de 9 % pour l’ensemble du marché S&P 500.
CONTRATS À PRIX FORFAIT
Les analystes affirment également que Boeing ne peut pas faire grand-chose pour compenser le fardeau financier de sa longue liste de contrats de développement à prix fixe avec des clients comme le ministère américain de la Défense et la NASA, qui obligent le constructeur aéronautique à payer tous les coûts au-delà d’un seuil convenu.
Ces accords, qui représentent 15 % des revenus du programme de défense de Boeing, ont été conclus avant que l’activité avions commerciaux de Boeing ne soit décimée par la crise du MAX et avant que la pandémie et la forte inflation n’entraînent une hausse des coûts des matériaux et de la main-d’œuvre. D’autres problèmes incluent un récent problème de fabrication où un fournisseur a mal enduit les réservoirs de carburant du KC-46.
Ces pertes suggèrent que Boeing n’a pas une véritable compréhension des coûts, car chaque nouveau montant “constitue une révision à la hausse des prévisions de coûts, par rapport à seulement trois mois auparavant”, a déclaré Seth Seifman de JP Morgan, dans une note adressée mercredi aux investisseurs. “Même en excluant les charges, BDS (Boeing Defence Space and Security) n’a toujours pas généré de réel profit.”
Boeing a insisté sur le fait qu’il ne conclurait pas de nouveaux contrats à prix fixe pour la phase de développement des armes, car l’imprévisibilité associée à la conception et aux tests d’un nouveau produit entraîne souvent des coûts imprévus.
Cependant, les efforts actuels de développement à prix fixe de la société, qui incluent le ravitailleur KC-46 et l’avion d’entraînement T-7 de l’US Air Force, les nouveaux avions Air Force One, le drone ravitailleur MQ-25 de la Marine et le Starliner de la NASA, ont tous continué à dépassé le budget cette année.
La dernière accusation portée contre Air Force One a porté les pertes totales à 2,4 milliards de dollars sur un contrat de 3,9 milliards de dollars pour le développement de deux avions. Le calendrier actuel du programme prévoit que le premier avion soit livré d’ici septembre 2027.
West a également noté 136 millions de dollars de pertes supplémentaires au cours du trimestre, dont une charge de 71 millions de dollars pour le programme MQ-25.
Même si le KC-46 semble se stabiliser et que le T-7 finira par réaliser des bénéfices, il n’y a « pas grand-chose à faire » pour des programmes coûteux et à faible volume comme Air Force One ou MQ-25, a déclaré Richard Aboulafia d’AeroDynamic Advisory.
Un meilleur pari, que le secteur de la défense de Boeing poursuit activement, consiste à signer de futurs contrats pour des avions de combat de nouvelle génération et des drones de pointe.
«C’est un environnement riche en cibles», a déclaré Aboulafia.
